一篇文章看懂比特币的过去和未来

最新一轮的比特币飙升始于 2020 年 10 月左右，价格在 2021 年 3 月和 2021 年 4 月从 10,000 美元迅速上涨至 60,000 美元左右。

比特币和黄金非常相似，都是基于信心而不是现金流，都是基于价格上涨的回报。

这两个特点决定了持有两者的机会成本就是实际利率。 当实际利率上升时，持有成本上升； 当实际利率下降时，持有成本下降。

比特币与黄金的替代关系

疫情20年来，各国实施了前所未有的货币宽松政策，实际利率降至接近于零的水平。 洪水推高了各种资产，黄金也不例外。 但到了2020年8月和2020年9月，黄金开始上涨。

金价走势

正是在那个时候，比特币开始快速上涨。 去年8月，黄金震荡下行半年，比特币一路上涨半年。

抛开其他影响因素不谈，两者在这段时间呈现出较高的负相关。

比特币价格走势

如果从长期资金信托基金的持有量来看，去年8月之后，黄金信托份额大量流出，而比特币持有量则大量流入。

长期的黄金投资者已经变成了比特币的支持者。 我们之前说过，黄金和比特币有很多相似之处。 在实际投资过程中，比特币与黄金也存在替代关系。

黄金锚定长期利率，比特币锚定短期利率

我们分析过去一年的美国国债收益率，短期利率一直处于比较低的水平，但是长期利率有两个明显的波峰和波谷。 2020年8月，美债长期利率开始从低位回升，21年3、4月美债收益率触及高点后开始回落。

结合去年8月黄金开始回调，比特币开始大涨，今年3、4月黄金阶段性探底后上涨，而比特币从6万多回落到3万多； 定期地，长期利率上升打压金价，而长期利率下降利好金价。 因此，黄金和比特币在利率锚定上存在差异。 黄金对长期利率特别敏感，而比特币对短期利率更敏感。

它还是对冲经济不确定性的一种手段，这两种功能是相辅相成的。 这也决定了比特币的波动性和风险性高于黄金，持有者普遍倾向于短线。

黄金不再是货币，比特币更不可能成为货币

由于其稀有性、价值和高接受度，黄金可以作为易货交换的最终“锚”。 比特币通过一系列的宣传被广泛接受，同时也具有存量有限的特点，因此在一定程度上成为了抵御通货膨胀的工具。

但更激进的信徒认为比特币是货币的最终形式，这是完全荒谬的。 由于比特币的供应量有限，如果将其用作真正的货币，使用它的经济体将不可避免地陷入通货紧缩。 这在100多年前的金本位货币体系下已经得到证明，因为黄金的少量产量无法满足经济增长带来的商品生产和流通的需求。 只有现代货币体系才能支撑当前庞大的经济规模。

比黄金更有限的比特币，也不可能逆转历史，成为真正的货币。 但是，数量有限、存储方便、可交易、追随者等几个特性，让他具备了资产的一些特性，仅此而已。

综上所述

作为风险资产，比特币的波动一部分是信徒的信心，一部分是短期利率的阴影。

美国已注射2.9亿支疫苗，疫情得到很好的控制。 未来，世界经济的复苏和货币政策的局部正常化将对所有虚拟货币造成致命打击。 与此同时，越来越多的国家加入了监管和打击虚拟货币的阵营，这也限制了它的流通噱头。

当然，涨的时候信徒越来越多，但一旦开始大幅下跌，大量的亏损也会导致信徒倒戈。

因此比特币为什么会涨和跌，如果是在资产配置上买一点虚拟货币取乐，无伤大雅；

如果您下重注并期望一夜暴富，您很可能会失望；

如果您利用杠杆进入虚拟货币市场进行赌博式投资比特币为什么会涨和跌，您早晚会失去头寸，失去一切。

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