来自网上炒汇专家的底线：利用杠杆进行外汇保证金交易是违法的

日前，国家外汇管理局公开通报了一起非法网上炒汇平台案件，强调国内监管部门尚未批准任何机构开展或代理外汇存款业务在中国。究竟什么是“网络炒作”？为什么会吸引这么多人在网上投机？投资者应如何识别这些骗局？本期【金融亮度论】特邀中国互联网金融协会综合部主任周国林、中央财经大学金融学院助理教授陶坤宇独家解读。

“网上炒汇实际上是在互联网平台上进行的外汇保证金交易，以高回报、低风险吸引投资者频繁交易。”陶坤宇介绍，我国相关金融监管部门禁止任何境内外金融机构在中国境内开展或代理外汇保证金业务。如果投资者参与网上炒汇，投资者不仅会参与外汇交易，还可能导致投资者资金流失。投资者的这种行为实际上是违法的。 “外汇保证金交易对投资者的专业素质要求很高，而网上炒汇作为非法行业，准入门槛很低。”周国林建议，有此类需求的投资者一定要注意相关专业知识的学习和积累，监管部门将继续加强对投资者金融证券知识的普及教育。同时，监管部门正在加强境内外协同监管。

以下是采访实录：

客人：

中国互联网金融协会综合部主任周国林

陶坤宇，中央财经大学金融学院助理教授

主持人：桃源

主持人：光明网的网友大家好，欢迎收看光明网主办的金融光明理论。今天想和大家聊聊网上炒外汇的话题。我们请来了两位专家，中国互联网金融协会综合部主任。周国林，中央财经大学金融学院陶坤宇助理教授。首先，在我们聊天之前，我们可能还得跟网友科普一下，究竟什么是网上炒汇。首先给大家介绍一下陶老师。

陶坤宇：网上炒汇实际上是在互联网平台上进行的外汇保证金交易。是指投资者，特别是境内投资者，提供一定数量的人民币资产或外币资产，并按一定倍数进行扩容。在金额范围内进行的外汇交易。

一般有两种模式。一是对接境外持牌外汇交易平台。二是以境外外汇交易平台为幌子，高收益低风险。外汇交易平台以赚取佣金和交易手续费为名，从投资者那里赚取巨额利润，或诱使投资者频繁交易，从而牟取暴利，实属欺诈行为。

陶坤宇：第一个平台对接海外机构，第二个平台打着幌子。这两种方式目前在中国都是被禁止的。我国金融监管部门尚未批准任何境内外平台。金融机构在中国开展或代理外汇保证金业务，他们经常使用的最有吸引力的表达方式当然是高回报、低风险。另外，“如果你不会投机，我可以帮你投机，你可以给我一定的钱。”费用，我们收取交易费用的佣金”等，但事实上，即使他有交易，他也是非法的，因为我们不允许。第二种比较常见，是虚假交易，主要是复制汇率波动的形式，让我们投资者的投资金额在这样的外汇交易中蒙受巨额损失。

主持人：网上炒外汇这么多人蜂拥而至，看来是因为刚才提到的高收益和高回报，那我们也请周先生谈谈为什么这么多人蜂拥而至这种行为现在

周国林：网上炒外汇其实就像是在炒股票。这是一个短期的猜测。主要是采用保证金加杠杆的模式吧？从小到大。因此，它具有赌博的性质，也很受一些投资者的欢迎。让我简单介绍一下。

其实，外汇保证金交易，或者说外汇投机，其实早在1980年代就已经进入了中国。那个时候，因为我们的改革开放，一些老百姓先富起来了，特别是在大城市和我们的一些沿海地区。开城之际，当时我国的理财产品和渠道非常少，网上炒汇正好迎合了这些先富起来的人群，也有一些投资理财的需求。

但是因为当时是新兴的东西，而且是杠杆交易，风险很高，所以据说当时市场上经常发生这种风险事件。境外不法分子以咨询培训为名，串通非法经营外汇保证金交易，误导下单，私下套期保值赌博，骗取客户资金。从1990年代开始，我们的监管部门实际上已经采取了行动，基本上停止了这项业务。然后在2000年以后，随着互联网的发展和网络技术的发展，网上外汇炒作，包括期货、其他一些金融交易和金融服务，在网络技术的帮助下，摆脱了传统的电话称呼。技术下单的约束和约束，大大降低了这种沟通的成本，也提高了这种沟通的效率。

这些海外机构，包括一些国内机构，看到了技术的进步，互联网金融方兴未艾。他们顺势而为，逐步进入中国市场，包括这些海外机构。看到这个市场潜力巨大，利润丰厚，不少机构纷纷投资这个行业，利用各种噱头或宣传手段，诱使我们散户进入网络炒外汇的市场或行业。事实上，70 %-80% 的参与客户亏损。

周国林：事实上，外汇市场是全球最大、交易最频繁的金融市场。这是非常有效的。它可以实现24小时连续交易，然后只要有互联网连接就可以在世界任何地方进行交易。他的流动性非常高。不是说股票市场里可能有一个公司的黑匣子，而是外汇市场的信息全流通，号称最接近完全竞争的市场。因此，它也是国际上许多此类投资理财的首选市场。此外，从机构利益参与的角度来看，中国人在中国市场上越来越富有。另外，我们的金融深化水平还不够，金融产品和服务的数量比较少，投资者的经验还不够。这些机构已经看到了中国市场。这种发展潜力巨大，利润空间巨大，所以他们争先恐后！他们在市场上搞各种误导和欺骗的宣传，都有营销手段，可以说是用尽了各种花样。

另外，从我们投资者的角度来看，我们投资者还缺乏这方面的专业知识。比如在高收益、稳利润等口号的诱导下，抱着这样的侥幸和赌博心理盲目入市。

另外，从监管的角度看，因为我国的金融是分开监管的，那么分开监管的问题是什么？是主体监管，比如银行监管、保险监管，但这些从事境外非法外汇交易或者网上炒汇的机构，其实是非金融机构。因此，正是利用中国的盲区或监管重叠，进入中国市场，在我国开展这项业务。因此，诸多因素促成了当前网上外汇炒作和风险事件层出不穷，大家都在涌向这样的局面。

主持人：比如进入外汇市场后，如何进行完整的交易？交易流程是怎样的？

陶坤宇：这个所谓的外汇交易平台，首先是和一些海外平台或者监管部门签订资质协议，然后他们去买软件，搭建自己的网站平台。但是，在这个环节，他们会有很多漏洞。例如，他说，“我们获得了国外权威平台的授权。”但实际上，这些平台的授权期限有多长，它们的业务范围是一个大问题。问号，很多平台都利用了这个漏洞。例如，他签署了一些咨询合同。它不能提供金融投资服务，但实际上是利用此类咨询合同开展金融服务。投资服务。

第二步是如何吸引我们的投资者。平台通常会邀请一些所谓的市场大牛和专业团队进行一些销售，声称“我们是由专业团队运营的”，一般会给出12%的24%的非常高的年化收益率来吸引客户.

然后在具体操作过程中，我们刚才讲了模式一和模式二，常见的骗局就是模式二，也就是实际上没有外汇交易，就是网络诈骗，他会做一个利润就是说，例如，如果您将平台账户上的汇率波动与今天实际市场的波动进行比较，它们的开盘价和收盘价是相同的，但它们的汇率走势可能会有所不同。你的虚拟平台是一个复制的趋势，通过这个复制的趋势可以做什么？因为我们知道外汇交易可以做多做空，实时下单非常方便快捷，所以复制这个假汇率其实就是利用平台跟投资者下注。其实你并不是在炒外汇，你只是在押注平台或者平台的后台。平台可以依靠这些信息将投资者分为黑名单和黑名单，一般是根据你的收益率。所以其实我们投资者并没有炒外汇。你的钱最后流向了谁？转移到这个平台。所以，严格意义上来说，我们看到的网上外汇平台大部分都是骗局。

周国林：从外部看，网上炒外汇的门槛很低。任何人都可以进入，无论你是否有钱，甚至学生、老人等弱势群体也可以进入网络市场。其实外汇交易是大家都知道的，或者说从专业的角度来说，应该是公认的最复杂、风险最大的市场。为什么对比会有这么大的差距？我把这两件事放在一起。网络平台有很多这样的手段，包括在海外架设服务器，包括伪造复制行情来制造一个实际上是赌博的游戏，但同时也有一些支付和结算服务商，以及我们的一些互联网e-商业公司，从事这种商品交易被使用或记录为共犯，您可能会奇怪为什么网上炒汇涉及这种电子商务？

由于我国不批准网上炒汇，这些机构为了实现在中国境内交易、在海外设立服务器、在中国境内注册一些虚假空壳公司等方式实现盈利目的，做了大量的包装。 他从事商品贸易，例如小商品贸易。你可以看到他的网站上有很多这样的商品，琳琅满目的商品，但实际上你是买不到这种商品的，这些商品的交易背后，它达到了一个收集和转移投资者资金的目的。

而这些收款和转账将通过支付公司来实现。从具体案例中我们发现，一些支付公司帮助这些网络炒汇平台伪造、汇编部分物流信息和部分商品交易信息，实现投资者资金在境外的归集和划转。 目前，此类公司已被监管部门查处，其跨境支付资格也已被吊销。这就是我要强调的。

另外，这些公司其实很狡猾。事实上，当他们在中国与这样的投资者签订这样的所谓合同或协议时，公司实际上并没有参与到协议的签署过程中。这种招进来的销售人员是来和投资人一对一签订这种合同的，所以一旦出现了侵犯消费者权益的行为，你其实很难通过法律来追究公司的这些责任。意思。

另外，他们采取了很多技术手段将这些交易转移到海外，也就是说客户在网上操作时，其实你是通过点对点的方式直接登录到海外服务器，同时也是为了我们国内的监管部门就叫这种线。数据，造成了很大的困难。

主持人：那么，例如，从投资者的角度来看，您可能会遇到什么样的在线诈骗？

陶坤宇：对于投资者来说，网上炒汇主要有几个渠道。第一个是在网站上搜索。比如他在百度搜索“我要炒外汇”，然后会显示一些平台，可能他只是点进去了。这些平台包装的很漂亮，看起来很合规，而且有很热心的销售人员，可能致电您寻求进一步的建议，因此投资者很容易陷入这个陷阱。 ，二是朋友推荐，比如QQ群、微信群，“我拉你进我们群，然后我们有专业的投资大佬，你看我跟他在这里翻了多少。，你进来之后，他也会给你投资建议。”如果你看他的回报率，他当然可以给你最高回报率，甚至有人说“我的回报率可以高达8%十、100%”。如此高的产量非常有吸引力。因此，当我们的非专业投资者接触到如此高的收益率、如此诱人的收益率时，他们往往会忘记风险。

其实，所有涉及外汇交易的投资者，首先要知道的是，我们目前国内监管机构尚未批准任何境内外金融机构在中国开展或代理外汇保证金交易服务。从这个意义上说，所有你能接触到的外汇机构——那些告诉你可以炒外汇保证金交易（也叫外汇保证金交易）的都是非法的、不合规的。

主持人：如何识别刚才两位老师提到的这些平台的真面目，以保证自己的利益。

周国林：其实在识别陷阱或虚假外汇保证金交易时，我认为最重要的一点是杠杆式外汇保证金交易是非法的，这在中国是绝对不允许的。目前我国的一些商业银行可以提供这种外汇保证金交易，但是都是无杠杆的，也就是这种等额的交易，那么你交100元的定金，你就赚了。投资100元。

另外，我认为它可以作为一种识别手段。就是看它在这个平台上宣称的一个噱头，是我们判断和识别它的风险和问题的一种手段。这里所涉及的，就是在不同的国家，对于外汇保证金交易的监管标准是不同的。一些平台或非法机构利用这种监管标准的差异进行监管套利。他从国外拿到了所谓的合规执照，然后去中国开展业务。他把这种从国外拿来的牌照当成是“卖羊头狗肉”之一，或者只是一个招牌。

但实际情况如何？事实上，海外牌照非常复杂。比如有发达国家，英国、美国、日本、澳大利亚、新西兰、加拿大都发牌照，但实际上他们的牌照差别很大。例如，英国有三种类型的许可证。例如，它颁发欧盟许可证。英国自己的基本许可证，然后是完整许可证。事实上，获得执照的难易程度是完全不同的。这样的牌照很容易拿到，最基本的就是什么都做不了，投资者的资金也收不回来。但是我们很多机构都要拿到这种执照，然后回国做生意，所以风险很大。

另外，像一些非常小的国家，包括一些离岸金融中心和其他小国，他们的执照其实是非常高的，因为他们可以很容易地注册，不需要任何资格要求。这种外汇交易的监管是无关紧要的，所以我们一些机构利用监管的套利空间，带着这种境外牌照回来误导我们的投资者，因为我们的投资者对此的认识风险识别率仍然很低。所以在这里也想提醒大家，在识别网上炒汇等黑平台时，一定要注意。如果这个平台声称获得了海外牌照，我想你首先要在心里打一个问号

主持人：那我也想请两位老师跟我们分享一下他们身边最深刻的案例，看看网上炒汇到底有什么危害。

周国林：我会继续陶先生刚才提到的两种平台。一种是纯粹的骗子，一无所有。他根本不努力。直接是非法集资或诈骗。他创建了一个平台比如Say一个假网站，然后复制一些市场信息，放在那里，然后开户让投资者筹集资金，这纯粹是一个骗局。

另一个就是我刚才说的，他有一些所谓的海外牌照，然后他拿这个到中国进行误导性宣传，然后在具体的业务上有几种做生意的方式。说怎么榨取消费者的资金，一个是他伪造了一些交易记录，就好像他伪造了一些市场行情一样。我刚才说了，市场价格其实是一个交易者，对吧？我可以做一些模型，一些概率模型，比如赌博，只要你在，我先给你糖果，然后把你吸引进来，然后再投入更多的钱，它马上就会变脸给你原因一些巨大的损失，然后剥夺你的资金。另一种模式是让你频繁交易，因为它会为每笔交易收取费用，而高频率的交易会消耗你的保证金。

还有一种更甚的是这种传销。传销模式意味着我在拉人。您只需要成为各个级别的代理即可。我有海外驾照。你只需要从一级代理和二级代理成为代理，然后代理发展下一级代理，然后收取佣金。当传销募集的资金达到一定规模，投资达到一定人数时，机构就会开始跑路。其实我们最近的一个案例确实是我想很多业内人士都知道的案例。 I GO FX的情况，当时他在北京的经纪人跑了。届时，他的支付规模应该在300亿元左右，涉及投资者约40万。 , 这真的很震撼，投资人，很多投资人都破产了，赔光了所有的钱。

主持人：那么对于整个行业来说，我也想听听两位老师关于如何打击网上炒汇或规范外汇市场发展的建议？

陶坤宇：有以下几个方面。一是要加强监管，另一方面要加强监管合作。比如在国际上，我们可以对外汇交易进行一些监管合作。加强我们的管理。其次，对于合规意识薄弱的支付平台，其实应该换个角度来看待，因为这种现象是近几年才出现的。我们过去看到过支付平台是为了方便外汇加杠杆爆仓后要赔钱么，对吧？它方便了你的支付，但是在后来的外汇交易中，这部分合规意识差的支付平台已经成为非法网上炒汇的帮凶，我们应该更加仔细地审视它。第三个方面我觉得很重要的就是对投资者的教育，建立多种渠道普及金融知识来教给我们的投资者——金融最金科玉律，也就是高收益高风险。

周国林：网络炒汇非法炒作必须严厉打击，但对于外汇保证金交易或其他外汇衍生品交易，从长远来看，是我们坚持的策略方向金融开放要有发展前景。但是，开放发展并不意味着没有监管，也不意味着没有许可。

这有两个意思。一是可以允许这种合理满足中国需求的金融产品。但必须在获得许可和监管的前提下。

那么这个license也可以从两个角度来理解。一是需要审批，审批许可的经营范围要明确。比如，你在国外拿到的牌照是否可以在中国经营，取决于中国和他国之间的一些监管协议，包括是否符合我国的监管要求，来确定你的牌照。能不能在中国使用，那当然中国也可以自己发license，必须有优先权。

第二种是外汇保证金交易。事实上，它确实是一个非常高风险的金融产品。从发达国家的经验来看，他们采取了非常谨慎的态度。即使像美国这样的投资者和市场成熟了，其外汇保证金交易也受到严格限制，因为实际上是2008年金融危机的一个非常重要的导火索和根源，包括杠杆交易，所以外汇的杠杆保证金交易确实应该是一种非常谨慎的态度。

事实上，金融危机后，美国等发达国家的杠杆交易受到严格限制，其外汇保证金交易市场不应该像以前那样，已经处于萎缩状态，所以很多机构可能会转向中国等监管能力和经验相对不足的发展中国家，尤其是消费者风险意识和投资能力较弱的市场，转向市场获利。

第二点可能是说，牌照发了之后，还是要加强监管，因为这是一个高风险的金融产品。

事实上，在互联网金融专项整治过程中，监管部门已对近1000家此类网络炒汇平台进行查处，其中部分还已移交公安、司法等部门处理。

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另外，我想强调一下，陶老师说的很重要，就是要加上消费者教育和投资者教育，然后再给出风险提示。事实上，从长远来看，我们非常有必要打破僵化的交易所，培育良好的金融市场。事实上，前段时间网络炒汇风险频发时，中国人民银行、公安部、国家外汇管理局联合发布了风险提示。中国互联网金融协会当时也连续发布了两次风险提示。在此我也提醒广大投资者，消费者在这方面要多加注意一些信息。

陶坤宇：实际上，所有参与网络炒汇的参与者，包括我们所说的组织和投资者，都可能触犯法律。大家要警惕，即作为投资人，如果参与网上炒汇，不仅可能造成资金损失，反而是违法的，因为法律规定参与此项活动是违法的，包括组织者和投资者。所以投资者，你需要知道，你不仅在赔钱，还可能触犯法律。

组织网络炒汇，将涉及非法经营、诈骗，以及组织、领导传销活动罪。例如，正如我刚才所说，有两种模式。一是对接境外持牌网上交易。平台，对于此类交易，如果其交易金额或投资收益符合《最高人民法院关于审理诈骗购汇刑事案件具体适用法律若干问题的解释》第三条规定的条件汇兑及非法买卖外汇 主办单位将按照非法经营罪追究其法律责任。如果是模式二，也就是我们说的复制汇率作弊，其实会涉及诈骗或者非法集资诈骗。另外，还有一种类似于人拉人，然后层层返利的形式，会涉及到我们所谓的组织领导传销活动。

更重要的是我们的宣传机构。网络或广告公司对外汇交易平台进行虚假宣传的，将依法予以处罚。因此，要加强对组织者、投资人、宣传机构等多方面的监管。具体来说，一方面我们有一些法律法规或者一些行政法规，另一方面需要补充或者加强一些比较细化的具体操作规则。或者司法解释，增强我们执法的可操作性，

主持人：嗯，刚才两位老师说，其实我觉得网上炒外汇是一个很复杂的问题，那么未来网上炒外汇的发展趋势是什么？

周国林：其实网上炒汇的前景在这里就可以说的很清楚了。根据我国互联网金融专项整治的任务目标，必须有针对性地取缔网络炒汇。目前，这也是对我们投资者的一个警告。 ，一定要远离外汇网络炒作。金融供给侧改革的目的是满足人民群众日益增长的金融需求。

那么未来，一是在坚持开放更好的从国外进口的产品和服务的前提下，坚持特许经营。特许经营管理的要点是金融必须获得许可。如果未来外汇市场进一步开放，我认为我们的监管规则必须公开透明，与国际接轨，符合中国实际。投资者也对此深信不疑。

第二点，我想说的是，市场的发展取决于我们经营者的自律要求，避免这种道德风险。当然，商业银行有很强的监管来控制它们。即使在这种情况下，也会出现很多道德风险，所以对于其他机构来说外汇加杠杆爆仓后要赔钱么，必须有良好的风险自控能力和自律机制。

从投资者的角度来看，利用此类投资方面的专业知识加强自己的学习和教育。其实之前就听说过网上炒外汇和炒股这种。看似门槛很低，人人都可以进入，但实际上对投资者的要求非常高，外汇价格瞬息万变。有很多决定因素。一个国家的政治经济和军事外交是财政政策，货币政策，甚至国际收支都会影响价格的波动，所以波动，如果你想进行杠杆交易，其实这个风险可能带来的潜在损失是非常大的高的！对于普通个人投资者来说是不能接受和负担的。最后，在监管方面，要加强协同监管，包括国内金融和跨境监管协调，因为在互联网世界，金融是互联互通的，跨境监管协调有利于堵路。监管套利的非法机构。

陶坤宇：原则上我非常同意周老师的说法，即挡住邪门，开正门。随着国际化的深入，投资者可以通过以下三种渠道进行外汇交易，而不是直接参与网上炒汇。

第一个是您可以购买一些符合银行规定的外汇交易金融产品。这些产品主要涉及我们所说的实物外汇交易，以及一些期权，以及远期结售汇。它的风险是相对可控的，当然我们也看到它实际上是去杠杆的。

二是投资B股。境内投资者可以开立B股账户，然后用您合法持有的外汇购买B股，从而真正参与我们的国际投资。

第三类当然是购买合格境内机构投资者发行的基金。正如周总所说，外汇市场风险很大，所以从这个意义上说，机构投资者更有经验。因此，我们在进行外汇风险管理或外汇收益管理时，最好利用以上三种渠道参与外汇投资，而不是通过非法网络炒汇。

主持人：一句话总结，首先大家要明确一点，网上炒汇其实本身就是一种违法行为，所以不管是来自监管部门还是行业，包括投资者，如果说多了解金融知识或者购买正规行业的产品，其实是规避自身风险的最好办法。那么再次感谢两位老师做客光明网财经亮论。今天的节目就到这里跟大家说再见了。感谢您的关注。